2015年国家停止天然林商业性采伐，吉林森工集团主业遭到重创，连年亏损之下其资金链异常紧张，近日被债权人申请破产重整。

  01、破产重整

  5月18日，中国吉林森林工业集团有限责任公司(以下简称“吉林森工集团”)收到长春市中级人民法院送达的(2020)吉01破申45号《民事裁定书》及(2020)吉01破申45号《决定书》，长春中院裁定受理三林木业对其司法重整申请。

  截至2019年3季末，吉林森工集团的总资产为162.52亿元，总负债167亿元，已经资不抵债。

  值得注意的是，吉林森工集团资产主要包括长期股权投资、其他应收款以及货币资金，其中其他应收款高达53亿，回收风险较大。

  02、停伐政策重创主业

  2015年4月，国家全面停止天然林商业性采伐，此后遭遇政策黑天鹅的吉林森工集团业绩由盈转亏连年亏损，2016年至2019年前三季度分别亏损十六点四七亿元、11.47亿元、9.2亿元以及5.43亿元。

  截至最新报告期，吉林森工集团(合并报表)总资产为327.72亿元，总负债284.24亿元，净资产43.48亿元，资产负债率86.73%，财务杠杆高居不下并且不断上升。

  自有资金不足之下，吉林森工集团对外部融资依赖度很高，然而2017年以来其筹资性现金流由正转负大幅流出，说明其融资渠道受阻融资不畅。

  除了银行借款和债券融资，吉林森工集团还有13次租赁融资，7次应收账款融资，两次定增以及25次股权质押融资。

  在股权质押方面，截至2019年7月，吉林森工集团累计质押吉林森工股份13650万股，占其所持比例为53.29%;其持有长白山的全部股份已被质押或司法冻结。

  银行授信方面，截至2019年3月末，吉林森工集团授信总额为116.62亿元，银行授信已经悉数使用完毕，未使用银行授信为0元，说明其财务弹性恶化、备用流动性枯竭。

  吉林森工集团的其他应收款和存货规模庞大，截至2019年三季末分别为42.77亿和107.73亿元，不仅对资金形成较大占用，还存在一定跌价和回收风险。

  据公开工商资料显示，今年5月22日吉林森工集团的法定代表人和董事备案进行变更，法定代表人由于海军变更为王树平，董事备案也做了相应调整。

  值得注意的是，在2016年吉林森工集团资产重组期间，时任董事长的于海军电话泄密涉嫌内幕交易。

  业绩连年巨亏、外部融资不畅、资金链紧张下的吉林森工集团，近年来诉讼纠纷不断，其已多次被列入执行人和失信被执行人名单。

  2018年12月，吉林森工集团由于有履行能力而拒不履行生效法律文书确定义务，违反财产报告制度，被北京市第二中级人民法院列为失信被执行人，公司和原法定代表人于海军被限制高消费。

  因债务纠纷，吉林森工集团所持上市公司股权多次被司法冻结和司法拍卖。截至2019年年底吉林森工集团累计被冻结和轮候冻结1.93亿股，占其所持股份的75.56%。

  总得来看，2015年的停伐政策对吉林森工集团主业打击巨大，而人造板业务受原料供给和环保政策影响，生产线也部分停产。

  连年巨亏之下，吉林森工集团资金链异常紧张，债务危机一触即发，2019年集团层面就已经到了资不抵债地步。

  近日，吉林森工公告称，此次司法重整有望助力吉林森工集团实现优质资源整合，突破发展瓶颈，激活国有企业发展新潜能和活力，并且此次司法重整范围不包括上市公司。